猫眼按

费尔南多·佩雷斯·塞加拉（Fernando Pérez Segarra）1940年出生于西班牙马德里，是西班牙当代知名的邮币商人、专家和收藏者。他在马德里大广场有一家知名邮币商店（Pl. Mayor 26），这是在这座钱币文化浓厚的城市从事这个行业所能达到的事业顶峰。

作为资深从业者与收藏家，塞加拉手中始终留有一组颇具规模的钱币集藏，并在其有生之年不断升级换藏。2017年，塞加拉于马德里因病去世。

我们至今仍未确定西班牙系钱币是否真的恢复到了15年前的水平，但这并不影响从业者们对于这个市场日益增长的信心和热情。许多人觉得，如果在接下来几年整个美洲（含美国）经济不同时崩溃的话，这个市场将会持续回暖下去。

在这样的市场氛围下，我们在今年6月末迎来了首次“马德里国际钱币展”。也许是为了打响品牌，本次展会地点选在了位于马德里黄金地段塞维利亚大街上的那座奢华的四季酒店。这座日均约700至1500美元的酒店让许多打算与会的拉美从业者们隐隐觉得可能住不起，但这仍不影响他们在社交媒体上连续数月积极地为这次展会造势。

因此，这次展会确实可以算是万众期待。作为最近几年来全世界西系/拉美钱币的首次国际性盛会，本次展会的同期拍卖同样吸引了许多目光。猫眼今天要说的这场费尔南多·P·塞加拉（Segarra）藏早期西班牙帝国大型金币专场拍卖就是由西班牙Jesus Vico拍卖公司举办的本次马德里币展同期拍卖中的一部分。

作为近年来出现在市面上的质量较高的西班牙金币专项集藏，塞加拉集藏在本次拍卖中的表现可以算是现阶段市场的风向标。

猫眼写这篇文章，一方面可以通过这套集藏向大家系统性地介绍西班牙早期机制大型金币这个门类，另一方面则是对市场的表现给出一些有价值的评论，为准备或正在构建此类集藏的泉友提供一些参考。

序言：西班牙大型金币——跨洋贸易初期最重要的工业制品

“西属美洲铸币是近代货币史的里程碑。埃斯库多和里亚尔的金银品质优良，重量长期保持稳定，赢得了北至斯堪的纳维亚半岛、东至中国的商人的信赖。”

——斯文·H·古尔贝克《金钱改变世界：金币和黄金货币的历史》

作为西方近代历史上的第一种真正意义上的“世界货币”，西班牙金银币的重要性已无需猫眼赘述。

在殖民美洲最初的100年，西班牙所得贵金属以白银为主。按照威廉·亚瑟·肖在其所著《1252-1894年货币史》所给出的说法，欧洲的黄金与白银供给在1521-45年间发生逆转，白银供应到1560年代达到黄金的3倍。这笔帐虽然综合考虑了美洲、非洲和欧洲诸多产地的黄金和白银产量，但西班牙的美洲白银必然对这种供给变化负有主要责任。

17世纪初，欧洲白银与黄金供给一度达到了4：1的峰值，随后的半个世纪又逐渐恢复到3：1的比例。在这个百年（1560-1660年），西班牙美洲黄金产量逐渐增加，在产量增幅上超越白银；也是在这个百年，“西班牙的货币已经逐步侵入整个地中海地区，并迅速对日常生活产生影响。”（费尔南·布罗代尔《地中海与菲利普二世时代的地中海世界》）

17、18世纪这200年间，西班牙及殖民地共生产了大约7000万枚金币（出处同上文古尔贝克著作）。这些西班牙金币早期最大的面值只有2埃斯库多，后来又有了4埃斯库多。西班牙国王菲利普三世在位的1610年代，一种面值为8埃斯库多的更大的量产型金币出现，这或许可以标志着西方贸易正式进入了“大金币时代”（猫眼随口编的词，无出处，当不得真）。

西班牙卡利科目录中收录有1610年塞维利亚造币厂最早的8埃斯库多金币，卡杨目录中收录有1610年塞戈维亚造币厂最早的8埃斯库多金币。这分别是西班牙本土商业造币厂和王室造币厂各自最早的大型金币。

菲利普四世时代，西班牙本土数个造币厂都铸有8埃斯库多金币。到了卡洛斯二世在位时期，美洲殖民地的主要造币厂也开始铸造8埃斯库多金币。

关于西班牙的美洲造币厂在历史上所扮演的角色，古尔贝克提到：

“西班牙美洲造币厂的目的有两个：铸造供殖民者自己使用的钱币，并提供一种将金银运送到西班牙的便捷方式。”

这两个目的中前一个很好理解，后一个则颇值得玩味。

在我国历史上，丝织品和茶叶在某些时候带有一定的货币属性，而它们同时又是重要的手工业制品和农产品，更是出口的重要商品。

西班牙金币，尤其是几乎不会参与日常流通的大型金币与中国的丝、茶在某些层面上有着相似性：

黄金本身也是商品，它经过开采、冶炼和冲压最终成为了金币，而这些具有经济价值和储藏便利性的金币除了是一种货币外，更是一种工业制品。

对于历史上的西班牙美洲殖民地而言，金币是最重要的出口工业制品，它们的商品性甚至要超过货币性。布罗代尔指出，西班牙国王菲利普二世的破产源自他没有听从建议“于1582年组织一个国家银行……或者制定一项通货膨胀政策。”

如果将西班牙量产出口的金银币视作工业制品的话，则不难理解菲利普二世的行为。如果王室和国家的经济依赖金币这种工业制品的产出与出口的话，则任何控制通胀的经济政策和金融机构都将成为限制这种工业制品生产和出口的阻碍，进而从根本上威胁国家经济运行。

布罗代尔的另一项论述也或多或少佐证了这一点。他说：

“美洲的矿业生产是通货膨胀的工具，但不一定是原动力……我们确信，欧洲的经济形势实际上在远方操纵一切。”

可见，西班牙金银币的出口并不是以货币投放的形式和原理进行的，而更多是由于欧洲商品经济迅猛发展而急需更多交易媒介，因此以供求关系为基础作为商品形式出口的。

我们从这个角度重新审视，则可以摒除类似“西班牙和拉丁美洲早期经济过度依赖资源”、“西班牙王室奢靡而不思进取”等偏见，更全面地理解西班牙及殖民地经济和历史，也能更好地欣赏这些早年流向世界各地的西班牙大型金币。

作为近代的世界货币和西班牙帝国重要的量产型工业制品，西班牙大型金币如今依然散发着独特的魅力，以最直观的方式为每一个上手把玩的人展现历史的沧桑和厚重感。

费尔南多·P·塞加拉（Segarra）集藏：早期西班牙帝国大型金币

本次马德里币展期间举办的塞加拉集藏拍卖售出的是该集藏的第一部分，收录了集藏中自西班牙国王菲利普四世（1621-1665年在位）至菲利普五世（1700-1746年在位）时代的西班牙早期大型金币。

这期间的西班牙君主世系如下：

哈布斯堡王朝（1516年-1700年）

1. 菲利普四世（1621-1665年在位）
2. 卡洛斯二世（1665-1700年在位）

波旁王朝（1700年至今）

1. 菲利普五世（1700-1724年第一次在位）
2. 路易斯一世（1724年1月15日-8月31日在位）
3. 菲利普五世（1724-1746年第二次在位）

本次拍卖不包含短暂在位的路易斯一世的钱币，塞加拉集藏中是否有路易斯一世的钱币还需要静待该集藏其他部分上拍。

从目前出现在拍卖中的钱币来看，塞加拉集藏更偏爱机制金币（个别美洲“Royal Presentation”金币除外）。受篇幅所限，猫眼不可能逐枚讲解，只能点评那些颇具有代表性的拍品，尽可能附上自己的购买经验，以便给大家一个更全面的参考。

第一部分：菲利普四世（1枚）

拍品号1001

年份：1652/1年

造币厂：塞戈维亚

分数：NGC MS-63（最高分）

落锤价：97,500欧元（含佣金117,000欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：远低于预期

钱币历史背景：

用钱币学家伊格纳西奥·古铁雷斯·德尔加多（通称“IGD”）在其新作《8埃斯库多的达布隆金币》（Los Doblones de a Ocho Escudos）中的话来说，“这座新造币厂……是16世纪欧洲最先进的造币厂。”

IGD对“先进”的理解可能与一般人的观念存在差异。以视觉效果而言，奥地利哈布斯堡家族16世纪的泰勒似乎远胜塞戈维亚造币厂的产品。但若单论机械化程度、规模和产能而不考虑艺术性的话，塞戈维亚造币厂也许确实是当时欧洲数一数二的造币厂。

塞戈维亚造币厂所使用的水轮机和技术来自德国奥格斯堡，是蒂罗尔及大奥地利执政斐迪南二世（1529-1595）送给他表兄西班牙国王菲利普二世的礼物。菲利普二世作为欧洲同时代负债最高的君主之一，需要更先进的机械来替代传统锤制工艺，以便在偿还债务时能支付更稳定、规整的钱币。因此，奥地利哈布斯堡家族为西班牙提供造币技术是一件双赢的事情。

然而，这项技术在西班牙并未立即得到推广。塞戈维亚造币厂成为了西班牙王室的私人造币厂，其造币订单与王室收入相关，而铸币许可也都由王室财务负责人授予。

在这样的背景下，塞戈维亚造币厂只有在获得特殊订单或得到王室财务官特批时才能生产钱币，而王室对金币的把控尤其严格。因此，几乎所有年份所有面值的塞戈维亚金币都非常稀少，该系列从来都是西系钱币中的名珍。

1650年前后，西班牙国王菲利普四世开始整顿美洲造币厂。大约到1652年时，波多西造币厂完成整顿，当局将此前违规生产的不足重银币收回，并开始使用全新的钱币设计以便区分。

在波多西造币厂整顿期间，西班牙本土造币厂获得了争取波多西银矿铸币订单的机会。西班牙王室于1651年为塞戈维亚造币厂颁布了造币许可，该许可批准塞戈维亚以美洲白银造币，并可以为订单提供者铸造一定数量的金币。

依照IGD在书中所说，1652年塞戈维亚塞8埃斯库多是1651年造币许可延续的结果。这个说法与拍卖公司的拍品描述及钱币界普遍认知基本一致，尽管无人给出明确证据。

猫眼分析：

IGD在其新作中将塞戈维亚所有的8埃斯库多依照珍稀度分为5级（最常见为1级，最稀少为5级）。塞加拉集藏开场这枚1652年8埃斯库多位列第4级，属于相当稀少的品种。

猫眼从来没有买过这个时代的塞戈维亚8埃斯库多，只能以历史成交价格作为参考。在可查的拍卖记录中，基本找不到可用作参考的同年份钱币。本次马德里拍卖另有一枚珍稀度类似的1651年4埃斯库多金币，最终以95,000欧元落锤。而该钱币在10年前曾以10万欧元落锤，因此价格同样不理想。

与1652年珍稀度相近的一枚1638年塞戈维亚8埃斯库多曾于2016年3月以14万欧元落锤。相比之下，这枚1652年8埃斯库多在当下这个市场以不到10万欧元的价格落锤，确实不甚理想。综合考虑上面提到的那枚1651年4埃斯库多的价格，也许可以认为这个时期的塞戈维亚金币仍处于市场低点吧。

第二部分:卡洛斯二世（4枚）

拍品号1002

年份：1687/3年

造币厂：塞戈维亚

分数：NGC AU-58

落锤价：24,000欧元

（含佣金28,800欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价

猫眼分析：

1687/3年是所有塞戈维亚造币厂出产的8埃斯库多中最常见的年份。虽说常见，但在过去也不过是每年出现两三次的频率。

然而，今年对于这个品种而言确实是个灾难之年。从年初到现在，这已经是公开拍卖中出现的第5枚该年份塞戈维亚8埃斯库多了。这其中，有两枚MS-64的超高分，分别以8万美元和6.5万欧元落锤，均不算特别理想。

此枚1687/3年塞戈维亚8埃斯库多并未卖到超出预期的价格。同分对比，猫眼手中也有一枚AU-58分的该品种，是2020年以约2万美元（含西班牙出口税）的到手价格购得；2019年海瑞得拍卖中曾出现一枚AU-58分该品种，当时以3.6万美元落锤。

相比之下，今次这枚8埃斯库多价格算是正价。不过，考虑到该品种相对较小的受众群体和今年较为频繁的出现频次，这枚金币能够卖到正价或许也是市场趋于稳健的标志了。

拍品号1003

年份：1699年

造币厂：塞维利亚

分数：NGC AU-53

落锤价：7,000欧元

（含佣金8,400欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价偏低

钱币历史背景：

1699年，在克服了重重困难（技术问题和民间抵制）之后，塞维利亚成了西班牙本土继塞戈维亚之后第二个实现机械化铸币的造币厂。

按照IGD的说法，目前还无法完全确定塞维利亚造币厂引进机械技术的初期（1699-1719年间）究竟使用何种机器及铸币规范。从存世的这一时期塞维利亚造币厂金币来看，该厂似乎同时使用碾压机和冲压机，但究竟是由前者向后者逐渐换代，还是始终同时使用两种机械直到碾压机退出历史舞台则不能完全确认。

无论如何，1699年在西班牙帝国铸币史上是极其重要的一年。塞维利亚是美洲金银的到岸港口，塞维利亚造币厂则是当时西班牙本土最重要的商用造币厂，该厂实现造币机械化意味着西班牙钱币品质和产量的大幅提高，也意味着西班牙货币制度向工业时代的标准迈出了一大步。

猫眼分析：

1699年塞维利亚8埃斯库多虽然历史重要性较高，但造型较为古拙，做工亦不算优秀，并不符合当代“投资者”的审美偏好，因此多年来价格始终维持在一个不上不下的水平。1699至1729年间塞维利亚生产的传统十字金币由于工艺不稳定的原因而存在很多版别，但鉴于大多数年份、版别都非常稀少，因此目前基本没有人按照版别逐个收藏。这使得各版别价格区分也不是很大。

猫眼手中有一枚PCGS评分AU-50分的1699年塞维利亚8埃斯库多金币，与塞加拉集藏中的这枚是同一版别，2021年以约1万美元（含西班牙出口税）的到手价格购入，价格（税前）比这枚略低。

从该品种市场表现来看，1699年塞维利亚8埃斯库多金币在拍卖中的落锤价格很少低于6000美元，海瑞得2022年1月拍卖中有一枚NGC评分为AU（清洗）的同版别金币以7200美元售出，属于该品种中成交价格较低的一枚。

总体来说，塞加拉集藏中这枚1699年塞维利亚8埃斯库多状态不错，分数也不算低（AU-53），最终以7000欧元落锤虽然不算低价，但也确实没有惊喜。

拍品号1004

年份：1699年

造币厂：塞维利亚

分数：NGC XF-40

落锤价：6,750欧元

（含佣金8,100欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价

猫眼分析：

与前一枚1699年塞维利亚8埃斯库多相比，此枚正面版别更稀少一些。钱币分数只有XF-40，与前一枚相差较大，理论上来说价格应该有较大差别，但前一枚AU-53价格偏低，使得两枚的落锤价居然只差了250欧元。

如前文所言，鉴于此品种多年来价格很少有6000美元以下落锤的先例，我们也可以理解为这枚已经触及这个品种价格的地板了，因此虽然品相不如上一枚，但价格上没有更低的空间了。

拍品号1005

年份：1700年

造币厂：塞维利亚

分数：NGC AU-55

落锤价：10,500欧元

（含佣金12,600欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价偏低

猫眼分析：

1700年塞维利亚8埃斯库多金币是西班牙哈布斯堡王朝大型金币的绝响，也是早期塞维利亚造币厂铸造的最精美的机制大型金币之一。

此品种一般而言基本见不到未流通品相，能够达到55分就已经属于顶级品相了。猫眼手中该年份塞维利亚8埃斯库多有两枚，分别为NGC评分AU-55和PCGS评分AU-53。与此枚版别较为接近的是PCGS的AU-53那枚，状态与此次拍卖中出现的这枚非常接近。

猫眼于2017年以约9,250美元（含西班牙出口税）的到手价格买入那枚AU-53。如今7年过去了，市场已略有上调，塞加拉集藏此枚AU-55仅以12,600欧元售出，价格并不能算低，但也不能算是很理想。

第三部分：菲利普五世（68枚）

菲利普五世时代是西班牙帝国“波旁复兴”的开端，也是西班牙逐步进入机械铸币时代的起步阶段。菲利普五世的金币构成了本场塞加拉集藏专拍的主要部分。

传统上来说，西班牙钱币均以君主-面值-造币厂-年份的逻辑逐级分类编目。本次的拍品面值相同，因此以君主-造币厂-年份的三级索引编目，猫眼也将遵循这个顺序将接下来的拍品按造币厂分组，逐一讲解。

第1组

马德里造币厂

菲利普二世于1561年将王宫迁至马德里，马德里遂逐渐成为西班牙的政治中心。菲利普二世曾尝试在马德里的曼萨纳雷斯河边建造由水轮机驱动的近代造币厂，但由于该河的河水动力不足而最终放弃，这使得西班牙王室造币厂最终选址于塞戈维亚。

与许多西班牙造币厂一样，马德里早年只设立有手工造币作坊。18世纪初，菲利普五世带来了法国技术人员之后，马德里才终于建立起近代造币厂。菲利普五世（或者说法尔内塞王后）试图效仿路易十四进行中央集权统治，因此想要改变西班牙帝国的造币传统，并有意将马德里造币厂发展为整个帝国的中央造币厂。然而随着国王精神出现问题，此项计划最终未能实现。

1729年，菲利普五世将宫廷迁往塞维利亚（西班牙史称“Lustro Real”），马德里造币厂随后暂时失去了重要性。

拍品号1006

年份：1710年

造币厂：马德里

分数：NGC AU Details

落锤价：46,000欧元

（含佣金55,200欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：价格低于15年前

钱币历史背景：

菲利普五世的马德里机制币始自1709年。猫眼在以前的许多文章中都介绍过这种带有鲜明法国风格的钱币，这里就不再赘述了。

1710年马德里造币厂铸造的钱币回归了西班牙传统风格，但却又不完全符合西班牙金币的传统。这款金币在设计上与传统西班牙金币最大的区别是正面盾徽周围没有金羊毛骑士团的项链，这种简约的设计在此之前只见于西班牙银币。

这款金币设计上的变化可能由于当时的历史环境。1710年时西班牙王位继承战争尚未结束，菲利普五世在这一年被短暂赶出了马德里。在这段动荡时期，钱币的设计不符合规范也是可以理解的。

猫眼分析：

1710年马德里8埃斯库多目前已知存世仅4枚，历来是西班牙钱币藏家追求的大名誉品。然而，如今的收藏市场中，钱币的分数、状态有时比品种的稀缺度更重要。稀少但有损伤的钱币不受顶级藏家待见的案例我们这些年已经看到很多了。

这枚钱币被NGC评为AU Details（清洗），从品相上来说限制了顶级藏家对它的热情。同时，作为一枚“单枚成套”的品种（指那些无法直接与其他钱币凑成套的特殊年份、品种），这枚1710年马德里8埃斯库多对多数藏家而言不能算是一个必需品种。这导致很多藏家对它抱有“有没有都行”的态度，这就使得品相不够好这个问题作为减分项被更大程度放大了。
这枚钱币在上一个高峰期的2009年曾以4万欧元的价格落锤。单看落锤价格似乎不如本次拍卖，但当时的4万欧元兑换的美元却比现在高。再综合考虑通胀等因素，我们基本可以说：这枚钱币价格低于15年前。

拍品号1007

年份：1719年

造币厂：马德里

分数：NGC AU-58（最高分）

落锤价：18,500欧元

（含佣金22,200欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价

钱币历史背景：

如果说前一枚1710年马德里8埃斯库多只能算是特殊历史时期的特殊产物的话，那么这枚1719年马德里8埃斯库多可以算是马德里正式进入机械造币时代的标志性产品。

1718年，马德里造币厂依照法令正式成为王室直属造币厂。1719年3月，造币厂的钱币设计获批，这标志着马德里造币厂进入了一个新的历史时期。在这枚金币的背面，马德里造币厂的厂标“M”上方被首次加上王冠，以此标志着马德里造币厂作为王室直属造币机构的性质。

猫眼分析：

此枚钱币做工虽算不上精美，但至少规整。对于尝试机械造币初期的马德里造币厂而言，这枚1719年的8埃斯库多算是很合格的产品了。作为NGC最高分，这枚钱币无论在压力上还是状态上都足以满足任何藏家的要求。

猫眼一直觉得1719年马德里的8埃斯库多是一个很有潜力的品种。多年来，这一时期的马德里造币厂铸币远不如和美洲联系更密切的塞维利亚金币受重视，加上此品种本就稀少，因此可能目前还没有进入许多潜在藏家的视野里。

今年6月的时候，西班牙有一枚同年份NGC评分AU-55的该品种8埃斯库多在西班牙本土以1万欧元价格落锤。塞加拉集藏中的这一枚作为最高分，以18,500欧元价格落锤虽然不算高价，但也算是正价了。

拍品号1008

年份：1723年

造币厂：马德里

分数：NGC AU-58（最高分）

落锤价：31,000欧元

（含佣金37,200欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：远超预期

猫眼分析：

这枚钱币是菲利普五世让位给儿子路易斯一世之前在位最后一年所铸，虽然同样具有一定的历史重要性，但与前一枚1719年马德里首年8埃斯库多相比，应是显得略为逊色一些。

在拍卖之前，猫眼觉得这一枚大概率卖不过前一枚1719年马德里8埃斯库多。不过相比于1719年，1723年马德里8埃斯库多似乎确实更少见一些。品相方面，这枚对于早期马德里造币厂铸币而言压力方面显得格外出众，看图片光泽似乎也比较亮，视觉效果也许远比想象中好吧。

拍品号1009

年份：1725年

造币厂：马德里

分数：NGC AU-55（最高分）

落锤价：11,500欧元

（含佣金13,800欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：与12年前价格相当

猫眼分析：

此枚在稀缺度上比1719及1723年马德里8埃斯库多更少见，事实上最近20年来仅见这一枚。但是，这枚钱币分数较低且状态较差，也不具备特殊的历史重要性，因此比较难以引起高级藏家的关注。

此枚钱币在2012年曾出现在NAC拍卖上，当时以11,000瑞士法郎价格落锤，仅比如今价格稍低。考虑到通货膨胀和物价水平，我们基本可以说这枚钱币价格在过去12年间没有变化。

拍品号1010

年份：1728年

造币厂：马德里

分数：NGC XF-45

落锤价：20,000欧元

（含佣金24,000欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价

钱币历史背景：

1728和1729年对于西班牙钱币历史而言非常重要。根据1728年6月的法令，西班牙在全帝国范围内逐渐展开了历史上最重要的一次货币改革。这一年，马德里造币厂首次铸造带有国王肖像的流通金币。次年，马德里造币厂又为墨西哥设计了一款全新的银币，此银币样币随后被送往新世界，这就是影响世界贸易200多年、如今我们耳熟能详的“地球双柱”。

作为西班牙帝国历史上第一枚带有君主肖像的机制金币，1728年马德里8埃斯库多的历史重要性自是不需多言。1728年马德里金币上所采用的稍显秀气的肖像只使用了不到两年，在1729年被一种更狂野的肖像取代。作为王室加深中央集权统治的一项重要改革成果，带有国王肖像的金币设计在随后的4年里又被推广到了塞维利亚和墨西哥城。

猫眼分析：

马德里造币厂是唯一使用此版国王肖像铸造金币的造币厂，因此单独算作一个系列。

此系列共衍生出三个主要版别：

1. 1728年，正面年份两侧带有面值“E8”

2. 1729年，正面年份两侧带有面值“E8”

3. 1729年，正面年份两侧无面值

按照IGD新书的说法，1728年是三版中最多见的，而根据猫眼这些年收藏这个品种的经验，1729年不带面值的版别才是最多见的。无论如何，1729年带有面值“E8”的版别都是该系列中最少见的。

1728年马德里8埃斯库多是西班牙近代货币史上最重要的钱币之一。根据近几年藏家和拍卖的分析来看，1728年马德里8埃斯库多存世量应该在10枚左右。塞加拉集藏中的这枚虽然分数不高，但胜在没有硬伤，对于中产级别的藏家而言是很理想的选择。

猫眼手中的1728年马德里8埃斯库多是NGC的AU-55分（最高分），在去年价格上涨之前以约47,000美元（含西班牙出口税）的到手价格购得。拍卖前，猫眼认为塞加拉集藏中的这枚至少应该超过猫眼手中这枚价格的一半，从结果来看只是略微超过。考虑到市场本身的略微上调，这个价格不能算是非常理想，只能算是正价。

拍品号1011

年份：1729年

造币厂：马德里

分数：NGC XF-45+

落锤价：17,500欧元

（含佣金21,000欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：略低于预期

猫眼分析：

这枚是1729年有面值“E8”（正面年份两侧）的版别。按照猫眼前文所说，是该系列中最为难得的版别。从逻辑上来看，这枚分数上略高于上一枚，稀缺性方面也略高一筹，没有道理卖不过上面的1728年。

然而结果是，这枚价格居然低于前一枚。

造成这个结果的原因可能有以下几点：

1. 这枚分数虽然略高，但实际状态不好，不受藏家青睐；

2. 目前参与市场的都还只是看好西班牙市场但尚未对各品种、年份研究透彻的藏家，他们对首年的兴趣要远高于后面的稀缺年份，或者根本没有意识到这是一个稀少版别；

3. 目前西班牙钱币市场只是初步上涨，盘子还不够大，收藏1728-1729年马德里8埃斯库多的藏家人数还不是很多，且藏家要求不高，并不想要将所有版别收齐，于是在上一枚1728年卖完之后，这枚1729年就少了一个重要的竞拍者，导致价格不高。

拍品号1012

年份：1729年

造币厂：马德里

分数：NGC MS-61（最高分）

落锤价：42,000欧元

（含佣金50,400欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价

猫眼分析：

这枚虽是该系列中最常见的版别（1729年无面值），但未流通的品相却是极其难得。甚至可以说，对于钱币品相普遍在XF至AU之间、很多钱币都有损伤的早期西班牙金币来说，MS-61绝对算是高分了。

2022年的时候，瑞士Numisor拍卖中曾出现一枚与这枚同年同版且分数相同的8埃斯库多（两枚在NGC并列最高分），当时以37,000瑞士法郎落锤。价格以当时的市场来看偏高，因为猫眼当时很想要那枚，出了36,000瑞士法郎，把价格顶了上去……

如果2022年猫眼没有参与的话，当时的落锤价格可能只有3万瑞士法郎。以此来看，这枚价格上涨了40%。

不过，这枚钱币由于品种比较高级，基准价格本身就摆在那里。猫眼手中有一枚2018年买入的NGC评为AU Details（清洗）的同版别金币，当时到手价格约为22,000美元（含西班牙出口税）。这很大程度上就是这个品种在没有严重损伤情况下的基准价格。

因此，塞加拉集藏中此枚NGC最高分价格虽然有明显上涨，但仍然没有完全脱离此品种的基准价格体系，只能算是目前市场的正价。猫眼觉得它未来还有比较大的上涨空间。

拍品号1013

年份：1729年

造币厂：马德里

分数：NGC AU Details（抛光）

落锤价：6,000欧元

（含佣金7,200欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价

猫眼分析：

这是1729年马德里造币厂更换新头像后生产的金币，此金币使用的头像也是同期推广到塞维利亚和墨西哥城的头像。因此，这枚1729年马德里8埃斯库多的历史意义同样不容小觑。

严格来说，1729年马德里新版头像8埃斯库多金币比上一枚1729年旧头像无面值8埃斯库多都还要更少见一些。只是，由于此头像也见于1730年马德里8埃斯库多和此后塞维利亚、墨西哥城金币，因此在样式上不如1729年旧版头像的金币吸引人。在西班牙钱币藏家群体进一步扩大，按年份收藏的藏家增多之前，这枚钱币很难得到与其珍稀度相对等的重视。

塞加拉集藏中此枚有较为严重的损伤（抛光）却仍能以6,000欧元落锤，已经算是市场对其珍稀度的肯定了。

拍品号1014

年份：1730年

造币厂：马德里

分数：NGC AU-50

落锤价：10,000欧元

（含佣金12,000欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价偏高

猫眼分析：

这枚1730年马德里8埃斯库多算是本组中所有菲利普五世马德里8埃斯库多中最普通的一枚了。理论上来说，1730年马德里8埃斯库多虽然也稀少，但在重要性和量级上与前面几枚肖像金币没有太大的可比性。

这枚钱币AU-50的分数虽然不算低，但也不算非常理想。对于顶级藏家来说，这个分数为他们增加了一个不买这枚可有可无的钱币的理由。然而从结果来看，这枚钱币价格并不低。猫眼认为：

1. 这枚钱币可能上手看状态非常好；

2. 对于无心争夺前面几枚重量级品种，且不喜欢上一枚1729年没分的8埃斯库多的藏家而言，此枚是本场马德里造币厂金币中最买得起且值得买的一枚，所以竞争颇为激烈，推高了价格。

第2组

墨西哥城造币厂

墨西哥城造币厂是欧洲殖民者在整个美洲（新世界）建立的第一座造币厂，于1536年开始铸币。美洲大陆早期出产贵金属以白银为主，墨西哥城造币厂直到卡洛斯二世时代才开始铸造金币。按照塞德维克书中的说法，墨西哥城最早的金币大约铸造于1679年。

到了18世纪初，墨西哥黄金产量逐渐提高，金币的铸造量也逐年上升。目前市面所见墨西哥城造币厂出产的早期锤制金币铸造年份多集中在1690-1720这个时间段里。

1728年，马德里向墨西哥下达了铸造新式机制钱币的敕令，与通知共同送往墨西哥的还有机械、模具及1729年样币。按照IGD书中所说，墨西哥城收到了银币的模具和样币，却没有收到金币的模具和样币。种种问题使得墨西哥城最早的机制币在1732年才最终问世。

拍品号1015

年份：1715年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC MS-68（最高分）

落锤价：630,000欧元

（含佣金756,000欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：意料之外，情理之中

钱币历史背景：

1581年之后，西班牙美洲殖民地锤制铸币为满足本土战争需要而愈加粗制滥造。马德里对殖民地出品的钱币一般只有成色和重量的明文规定，对做工则没有具体要求。到了波旁时代，美洲殖民地诸造币厂出产的钱币已经粗糙得不像18世纪的工业产品了。

然而，墨西哥城、利马和波多西三座主要造币厂偶尔会生产一些非常精致的钱币。这种钱币自1970年代以来被认为是殖民地造币厂送往西班牙本土用于检测的样品，甚至有传言是进献国王的呈样，因此在英文中有“Royal”的说法。在西班牙语里，这种钱币则更多只是根据其华丽的样式和较大较圆的坯饼而被称为“Galano”或“Redondo”。

钱币界始终有着关于这类精美钱币真实用途的争论。IGD书中引述了著名钱币学家格兰·默里（Glenn Murray）的观点，认为这些做工考究的钱币是造币厂为了增加收入为出售或赠送特定商人而定制的。此观点与美国钱币收藏家和币商保罗·卡伦（Paul Karon）主编的第二版《1568-1651年利马、拉普拉塔和波多西造币厂铸币》（塞尔肖普原著）中提到的观点不谋而合（卡伦此书出版于1992年，但今年才问世）。

目前所见这类精美钱币以银币为主，只有少量金币存世（据说所有年份加在一起仅有不到50枚），且所有金币均产自墨西哥城。市面上近年来出现的此类金币大多都来自1715年舰队，此舰队在从哈瓦那返回西班牙本土时遭遇飓风后沉没于美国佛罗里达附近。自1960年代以来，针对1715年舰队的打捞就几乎从未停止过。最近一次引起广泛关注的打捞行动在2015年，当时在水下又发现了350多枚金币，其中就包括多达9枚“Royal”8埃斯库多金币。

塞加拉集藏中出现的这枚墨西哥城1715年8埃斯库多金币还有另外一段故事。这枚钱币据说是1989年一对在佛罗里达度假的夫妻在风暴后的海滩上发现的。这枚钱币被卖给了币商弗兰克·塞德维克，然后又被转手卖给了塞加拉。

猫眼分析：

在所有“Royal”金币中，1715年8埃斯库多本身就比较稀少，且因为其年份与传奇的1715年舰队相同而格外受关注。另外，塞加拉集藏中的这枚金币分数高达MS-68，是目前NGC所有8埃斯库多类金币中评分最高者，其品质自然无需赘述。

猫眼从来没有机会过手1715年“Royal”8埃斯库多，但在2021年1月时曾为Tyrant Collection购置过一枚PCGS评分为MS-66的1714年墨西哥城“Royal”8埃斯库多金币。

与这枚1715年金币相比，猫眼之前买过的那枚虽然年份、品相上都略有不如，但有着更加显赫的传承。此币最早2008年在“千年集藏”中被卖出时的落锤价格就已经达到27万美元，而后出现在2020年SBP公司著名的“波格集藏”专场时落锤价格不涨反降到了26万美元。猫眼在2021年以24万美元的落锤价格（含佣金28万8000美元）购入时，许多人都说这是一个相当便宜的价格。

另外，2022年时欧洲MDC拍卖公司曾出现一枚NGC评分MS-62的1715年墨西哥城“Royal”8埃斯库多金币，当时以25万欧元落锤。两相比较，基本上将这一品种定格在了30-40万美元上下。

塞加拉这枚品质远高于MDC拍卖中的那一枚，也高于猫眼为Tyrant Collection购入的那枚。考虑到市场略有上行趋势，猫眼在拍卖之前认为它的落锤价格应该在40-50万欧元。从最终成交价格来看，它比猫眼的最高预估仍然高出了26%，可见是一个非常高的价格了。

从这一点我们也可以看出，在当下西系钱币价格还没有全面上涨的时候，一些高级品种已经领跑市场了。而如果这个市场继续上涨的话，那么我们在两年后回头看这枚1715年金币的价格可能又会觉得没有多夸张。因此，猫眼对它本次的成交价格表示意外并理解。

拍品号1016

年份：1732年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC AU-55（最高分）

落锤价：85,000欧元

（含佣金102,000欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：略低于预期

猫眼分析：

如前文所介绍的一样，1732年墨西哥城8埃斯库多是整个美洲最早的机制金币，其历史地位与1732年墨西哥城地球双柱类似，但却远比同年地球双柱稀少。

1732年墨西哥城8埃斯库多分为两个主要版别，分别是塞加拉集藏中这枚钱币背面盾徽两侧无签字及面值的版别（“塞维利亚版”），以及盾徽两侧带有“F”（Felipe Rivas Angulo）签字和面值“8”的版别（“墨西哥版”）。两者珍稀度相近，只是无签字版（“塞维利亚版”）目前NGC评级记录中略多过签字版（“墨西哥版”）。

猫眼手中的1732年墨西哥城8埃斯库多是签字版，为鲁德曼夫妇旧藏，NGC评分XF-45，2021年时购入价格为约22,000美元（含西班牙出口税）。珍稀度虽相近，但品相与塞加拉这枚却相差较远。

目前已知疑似品相最好的一枚1732年墨西哥城8埃斯库多出自2018年西班牙Aureo & Calico公司“加斯帕尔·德波托拉集藏”专场，也是一枚签字版，当时以95,000欧元落锤（含佣金约114,000欧元）。

所以即便是几年前，1732年墨西哥城8埃斯库多这个品种由品相带来的价差就已经很大了。如今市场上行，塞加拉此枚又是无签字版的最高分，价格理应更接近甚至超越2018年那枚签字版。从拍卖结果来看，略微令人失望。

拍品号1017

年份：1733年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC MS-58

落锤价：15,500欧元

（含佣金18,600欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：低于市场价

猫眼分析：

传统上来说，菲利普五世时代墨西哥城1732-1747年的所有8埃斯库多机制币中，如果不考虑小版别和骑字年份的话，1730年代的整体档次略高于1740年代，而1730年代中则是年份越早越好。

换言之，1732年是全系列之最，1733年次之，1734年好于1735年，以此类推。另外，1730年代年份的优劣差别随着接近1740年代而逐渐减小。即1738年和1739年的差别要小于1733年和1734年的差别。近年来，随着个别年份（如1734、1736年）出现较多，早年认知中的珍稀度和价差一定程度上被打破了，但在许多时候这种认知仍然是正确的。

因此，就像1733年地球双柱是仅次于1732年的第二受欢迎年份一样，1733年墨西哥城8埃斯库多理论上仅次于1732年，是专属于高级藏家的年份。它的价格虽然历来无法与1732年相比，但仍然是遥遥领先同系列其他年份的。

早在2012年时，美国海瑞得拍卖中出现过一枚NGC评分AU-55的1733年墨西哥城8埃斯库多金币，当时成交价格为14,335美元（含佣金），价格相比于塞加拉集藏此枚并没有差很多，但那毕竟是12年前。

猫眼手中有一枚NGC评分MS-62的1733年墨西哥城8埃斯库多金币，来自SBP拍卖2021年1月那场著名的“新世界黄金”专场拍卖，最终到手价格约28,800美元。与猫眼手中的这枚相比，塞加拉集藏中的这枚并没有差那么多，但价格却低了很多。

在如今这个普通年份菲利普五世墨西哥城8埃斯库多高分AU都能卖到1万美元上下的时代，塞加拉的这枚1733年价格实在不算理想。

拍品号1018

年份：1734年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC MS-64* （最高分）

落锤价：40,000欧元

（含佣金48,000欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价

猫眼分析：

如前文所言类比地球双柱，1734年墨西哥城8埃斯库多传统上是普通藏家可以企及的该系列第一个年份。

猫眼手中有一枚NGC评分MS-64的同年份墨西哥城8埃斯库多，状态未必就差于塞加拉这枚MS-64*。猫眼的那枚来自2018年“加斯帕尔·德波托拉集藏”专场，当时到手价格约21,000美元（含西班牙出口税）。如今6年过去了，随着市场上行，塞加拉这枚价格在猫眼当年那枚价格的2倍算是正价，而高出的部分则揉合了当下市场热度的体现和藏家对西系高分金币未来市场前景的期待。

拍品号1019

年份：1735年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC MS-65+ （最高分）

落锤价：62,500欧元

（含佣金75,000欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价

猫眼分析：

1735年墨西哥城8埃斯库多是猫眼心中永远的痛。2018年猫眼惜败，未能买下“加斯帕尔·德波托拉集藏”专场中的那枚1735。那枚当时以27,000欧元落锤，又是裸币，以当时的市场来看非常贵。后来，猫眼在美国知名币商的柜台里再次见到它时，它已经评出了MS-65的高分。一年后，它在市场上以超过5万美元的价格售出。

如今塞加拉集藏中的这枚1735年品相比之当年那枚有过之而无不及，按照上一枚1734年的逻辑，价值应在2018年那枚的两倍左右（5-6万欧元）。此枚价格最终超过6万欧元，算是理想的价格。

拍品号1020

年份：1736年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC MS-61

落锤价：18,500欧元

（含佣金22,200欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价略高

猫眼分析：

猫眼今年3月从西班牙刚刚买了一枚NGC评分AU-58+的同年份金币，最终到手价格不到17,000美元（含西班牙出口税）。理论上来说AU-58+和MS-61的差距应该不大，但MS与AU确实是此系列的一个重要分水岭，所以此枚61分价格高过猫眼那枚20%的部分属于正常溢价，更高的部分则是市场上涨和名家旧藏效应的共同结果了。

拍品号1021

年份：1737年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC AU-55

落锤价：11,000欧元

（含佣金13,200欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价

猫眼分析：

猫眼目前没有遇到非常有眼缘的1737年墨西哥城8埃斯库多金币。此枚AU-55状态尚可，年份本身的档次在同系列中属于上等，11,000欧元的落锤价格属于正价。事实上，目前该系列任何年份状态较好的高分AU价格都能逼近1万美元大关。

相比之下，前面的1733年AU-55分（拍品1017号）在自身档次上要远高于此枚1737，价格却没有高很多，可见那枚价格确实不算理想。

拍品号1022

年份：1738/7年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC AU-58

落锤价：13,000欧元

（含佣金15,600欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价

猫眼分析：

猫眼目前还没有这个骑字年份，但手中有一枚1738年NGC评分MS-62+的墨西哥城8埃斯库多，勉强算是同年。猫眼在2018年美国的一次展会上以12,500美元的价格买入那枚MS-62+，而当时市场上同年高分AU的价格在5000-6000美元左右。

如今，多数墨西哥城菲利普五世8埃斯库多的价格较当时都翻了一倍，因此价格应当在10,000-12,000美元之间，加上骑字年份和名家集藏的效应两个加分项，这枚的成交价格虽高却并不夸张。

拍品号1023

年份：1739年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC AU Details

落锤价：6,000欧元

（含佣金7,200欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价略高

拍品号1024

年份：1740/30年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC AU-53+

落锤价：8,500欧元

（含佣金10,200欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：超过预期

猫眼分析：

这是一个比较常见的骑字年份，但AU-53+的分数对任何钱币来说都比较少见。

猫眼手中有一枚NGC评分MS-60的1740/30，来自2018年的“加斯帕尔·德波托拉集藏”专场，当时到手价格为约4,500美元（含西班牙出口税）。同时代，此年份低分AU的价格大约在3000美元上下。

拍卖前，猫眼对塞加拉此枚的估价为7,000欧元。从结果来看，它远高于猫眼想象中的价格。

拍品号1025

年份：1741年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC AU Details

落锤价：5,750欧元

（含佣金6,900欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价略高

猫眼分析：

1741年是该系列中比较多见的一个年份。此枚的状态本身不算出挑，猫眼原以为买家最终入手价格应该在6,000美元以内，如今看来市场热情仍高于猫眼预期。

拍品号1026

年份：1742年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC AU Details

落锤价：5,500欧元

（含佣金6,600欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价

猫眼分析：

1742也是较为常见的年份，猫眼手中有两枚，分别评分为MS-61及AU-58，买入价格都在1万美元上下。

拍品号1027

年份：1743/2年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC UNC Details

落锤价：7,250欧元

（含佣金8,700欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价

猫眼分析：

一个较少见的骑字年份，猫眼手中暂无此年份，只有一枚MS-62的普通1743年墨西哥城8埃斯库多，2021年购入价格为10,500美元。

拍品号1028

年份：1744年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC UNC Details

落锤价：7,250欧元

（含佣金8,700欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价

拍品号1029

年份：1745年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC UNC Details

落锤价：5,000欧元

（含佣金6,000欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价略低

猫眼分析：

1745年虽然不算稀少年份，但目前猫眼还没找到一枚合适的收入集藏，由此可见它也不算一个特别好找的年份。相比之下，6,000欧元的成交对这个品种而言算是正价，但放在这一场中与其他几枚相比就显得价格略低了。

拍品号1030

年份：1746年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC AU-58

落锤价：12,500欧元

（含佣金15,000欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价

猫眼分析：

猫眼手中有一枚去年3月入手的评分为MS-61的该年份金币，当时的价格为约15,000美元（含西班牙出口税）。相比之下，这枚AU-58的价格在名家旧藏的光环下略高于猫眼那枚也属正常。

拍品号1031

年份：1747年

造币厂：墨西哥城

分数：NGC AU-58

落锤价：14,500欧元

（含佣金17,400欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价

猫眼分析：

如美国著名币商肯特·邦迪尼奥所言，1747年菲利普五世墨西哥城8埃斯库多是一个被严重低估的稀少品种。猫眼在去年8月为争夺一枚同样AU-58的1747年花费了19,200美元。

塞加拉这一枚与猫眼手中的这枚同分，成交价格如果换算成美元的话略高一点，但毕竟市场已经上涨且又有名家效应，这个价格确实也算不上惊喜。

第3组

塞戈维亚造币厂

菲利普五世时代，随着马德里造币厂的建立和塞维利亚造币厂的机械化改造，塞戈维亚造币厂逐渐丧失了重要性。不过，作为王室的私人造币厂，塞戈维亚仍然偶尔承担一些与王室活动及收入相关的工作。

在整个菲利普五世在位期间，塞戈维亚造币厂除了偶尔生产一些银辅币外，只在1708、1717、1721及1723年铸造了金币，大型银币则只有1727-1729这三个年份。这其中，金币主要来自殖民地官员对王室的馈赠，尤其是1721年塞戈维亚附近的圣伊尔德丰索宫动工后，王室从南美总督收到了相当数量的黄金。这使得1721和1723年8埃斯库多金币成为塞戈维亚大型金币全系列中除了1687年8埃斯库多外最常见的两个年份。

拍品号1032

年份：1721/19年

造币厂：塞戈维亚

分数：NGC MS-61

落锤价：39,000欧元

（含佣金46,800欧元，未含增值税和西班牙出口税；猫眼最终以63,000美元从币商手中购得）

评价：正价（原成交价）

钱币历史背景：

1721年，菲利普五世开始建造圣伊尔德丰索宫。这位患有严重心理疾病的国王计划以有限的资金尽可能建造一座类似凡尔赛宫的巴洛克式宫殿，作为修养和退休的住所。1724年，菲利普五世选定的王位继承人路易斯一世仅在位7个月就死于天花，菲利普五世不得不重回王位。

在1729年西班牙王室南迁至塞维利亚之前，菲利普五世居住的圣伊尔德丰索宫是整个西班牙帝国的政治中心，王宫周边的城镇也迅速建立起一个功能齐全的小朝廷。圣伊尔德丰索宫虽然并不算特别豪华，却是菲利普五世最喜爱的宫殿。国王在1746年去世时，没有按照西班牙君主的传统归葬埃斯科里亚尔修道院，而是选择葬在了他最喜欢的圣伊尔德丰索宫。20年后，传奇的法尔内塞王后去世，她也选择葬入圣伊尔德丰索宫陪伴丈夫菲利普五世。两人事业与情感上的互相扶持在后世传为美谈。

按照拍卖公司所说，1721年塞戈维亚8埃斯库多所使用的黄金是秘鲁总督为圣伊尔德丰索宫的建造而进献的。这个说法猫眼早年已有耳闻，加上对马德里这几家拍卖公司素来学术水平的信心，猫眼觉得他们既然提出了这种说法就应该不会是无的放矢。

西班牙在1719年统一了钱币样式（见前文拍品第1007号，1719年马德里8埃斯库多金币），塞戈维亚获得了模具却并未铸币。目前所有1721年塞戈维亚8埃斯库多所用模具都是在1719年模具上改刻所得，因此都是1721/19这个骑字年份。

猫眼的故事与分析：

1721年塞戈维亚8埃斯库多在历史上有多个成交价格可查，因此多年来一直是价格比较稳健的品种。早在2017年，西班牙币商胡安·卡杨曾将一枚1723/11年（与这枚1721/19年珍稀度基本相同）塞戈维亚8埃斯库多带到美国，当时要价好像是32,000美元。猫眼觉得那枚币不是很有眼缘，就拒绝了。

2021年，美国塞德维克拍卖公司曾拍出一枚NGC评分AU-58+（当时是最高分且状态极佳）的1721/19年塞戈维亚8埃斯库多，最终以45,000美元落锤（含佣金54,000美元），基本上奠定了此年份在当下市场上的价格。同年，西班牙的Tauler & Fau拍卖公司出现了一枚NGC评分MS-62的该年份金币，是目前为止的最高分，但看图状态似乎并不特别理想，最终以31,000欧元落锤（含佣金37,200欧元），加上西班牙增值税或出口税，以当年汇率来看最终出门价格接近塞德维克那枚AU-58+。

开拍前，曾有泉友联系猫眼说他想要这枚。猫眼在本场原本有其他想要参拍的钱币，加之从图片来看这枚钱币正面有一块币坯瑕疵，状态似乎也并不理想，猫眼便没有特别关注。此币最终以39,000欧元落锤，猫眼计算了一下，加上西班牙出口税，这枚钱币从西班牙卖到非欧盟国家的价格应该在57,000至58,000美元上下。此价格已经高于2021年出现的另外两枚了。

然而戏剧性的事情发生了，那名原本打算参拍的泉友不久后联系猫眼说他没有买下。于是，此币的去向成谜。本月（8月）的ANA币展时，一名美国币商找到猫眼，说他最近从西班牙买到了几枚很不错的金币，有意在寻找买家。说完后，他拿出数枚塞加拉集藏中的塞维利亚金币，以及这枚1721/19年塞戈维亚8埃斯库多。

猫眼上手看完之后大吃一惊，因为这枚金币的状态实在是比图片好太多了。它的浮雕比图片高出很多，正面的瑕疵上手看也无伤大雅，最重要的是光泽鲜亮自然，状态非常理想。猫眼在塞加拉集藏中原本准备竞拍的几枚都没有买下，手头正好剩下了一些资金，便向币商询价。

当币商看到猫眼拿起这枚的时候，立即就露出了一副“果然不出所料”的表情。猫眼喜欢塞戈维亚造币厂的钱币，这在行业里有许多人知道。因此，时常有币商以此拿捏猫眼，将状态很好的塞戈维亚钱币拿到猫眼面前报一个天价，这次自然也不例外。

当听到币商报出65,000美元的价格时，猫眼确实觉得有点离谱了。明明拍卖才过去两个月，他就要加价快1万美元？所以猫眼在当时毫不犹豫地拒绝了。然而猫眼没想到的是，展会结束后不久，这名币商又联系了猫眼，表示可以将这枚钱币寄给猫眼，让猫眼好好考虑一下，如果想买的话就打钱给他，如果不想买的话就在9月的长滩币展还给他。

这种所谓“体验式销售”猫眼以前倒也见过。美国许多币商都会用这种策略针对大买家，把比较高级的钱币先送到藏家手上，让藏家将这枚钱币和自己的藏品摆在一起。藏家往往会越看越喜欢，最后决定买下。

于是，第二天猫眼就收到了这枚钱币。猫眼第一时间将它与自己其他的西班牙金银币摆在一起，立即就明白那些看起来挺聪明的大藏家是怎么上套的了。对于猫眼这类藏品已成规模的系列性藏家而言，当发现一枚钱币与其他藏品非常契合时，就真的很难将其割舍。猫眼此时心里很不争气地产生了买下它的冲动，只是眼睁睁看着币商加价实在是咽不下这口气。

原本猫眼还想狠狠磨一磨，看看能不能把价格拉下来。但是，币商很快就拿出了有力的反驳。他说，在美国至少还有三个藏家能用6万美元以上的价格接这枚币，如果不愿意让他赚到10%左右的话，他宁可留着这枚币。

这枚币的最终价格被讲到了63,000美元。猫眼本已十分喜爱这枚钱币，又对它名家旧藏的光环十分满意，也只能咬牙接受了这个价格。

拍品号1033

年份：1723/11年

造币厂：塞戈维亚

分数：NGC MS-63 （最高分）

落锤价：65,000欧元

（含佣金78,000欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价略低

猫眼分析：

1723/11年塞戈维亚8埃斯库多的历史背景与1721/19年金币大致相同，只是此次造币的黄金是由基多主教进献的。在珍稀度方面，两个年份的金币大抵相当，但这枚高达MS-63的分数确实是此品种极其难得的高分。从图片来看，这枚钱币的确状态拔群，分数可以说是实至名归。

2020年，美国海瑞得公司的拍卖中曾出现一枚NGC评分MS-62的同年份金币，当时的落锤价格为38,000美元（含佣金45,600美元），价格与1721/19年历史上成交的两枚相比价格略低一点。

以当下西系市场的发展阶段而言，塞加拉集藏中这枚全系列最高分的价格应该在次高分成交价格的2倍以上才算是理想。换言之，它的成交价格应该在9万美元以上，理想状态是超过10万美元，才算对当下市场的较好反馈。以拍卖结果来看，此枚的价格虽然接近了这个预期，但仍然不算特别理想。

第4组

塞维利亚造币厂

前文已经介绍过，塞维利亚造币厂在卡洛斯二世在位末期已经逐步实现机械化。菲利普五世在位期间塞维利亚造币厂完成了机械化改造，但所铸钱币的品质始终参差不齐，这与造币厂本身采用机械类型较为混乱及官方对塞维利亚造币厂产量需求较高都有关系。

塞维利亚造币厂是菲利普五世时代西班牙本土运行时间最长、最稳定的造币厂，其中出产的大型金币总体而言可以分为前后四个阶段。

塞维利亚金币的四个阶段：

第一阶段：哈布斯堡纹章式（1701年）

第二阶段：波旁纹章式（1701-1719，又因正面纹章略有不同而分为前后两版）

第三阶段：1719年统一制式（1719-1729年）

第四阶段：肖像金币（1729-1738年）

作为西班牙本土此时期造币最持久、产量最高的商用造币厂，塞维利亚造币厂的8埃斯库多是这个时代较为常见的西班牙本土大型金币。然而，由于塞维利亚金币与美洲贸易、国际经济的联系更紧密，因此受众群体更大，稀少年份和高分钱币的价格并不低于马德里和塞戈维亚金币。

塞维利亚金币在这个时代年份较多，虽然每个具体年份都不是特别常见，但目前还没有太多藏家逐年收藏这个系列。由于篇幅所限，猫眼在这一组会略过一些年份和状态都不是特别出众的同质化拍品。（拍品号1036，1039-43，1045-49，1051-52，1054-62，1064-70，1072-1073）

拍品号1034

年份：1701年

造币厂：塞维利亚

分数：NGC MS-64（最高分）

落锤价：62,500欧元

（含佣金75,000欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：超过预期

猫眼分析：

1701年塞维利亚哈布斯堡纹章8埃斯库多金币是一个历来都很受欢迎的品种。钱币正面虽然是菲利普五世的名字，但纹章沿用了卡洛斯二世的哈布斯堡王朝纹章，而没有来得及改成波旁纹章，具有比较吸引人的历史价值。它本身设计精美，做工相对于同时代塞维利亚金币而言相当优秀，且因为是“单枚成套”（如果不收模具版别的话），使得多数对西班牙金币感兴趣的藏家都不介意拥有一枚。

该品种深受藏家喜爱，所以价格一直不低。塞加拉集藏中此枚虽然是NGC的“最高分”，但这只是相对于这个模具版别的最高分，该品种其他版别另有一枚MS-65+的超高分。

此品种猫眼手中暂时只有两枚，但都不是高分，也许不能作为参考。它们分别为：2021年时购入的《La Onza》书中原物，NGC评分MS-62（版别不同），入手价格11,400美元；2017年时购入的Calico目录书中原物，PCGS评分AU-58，入手价格8,300美元。

2017年时，美国海瑞得拍卖公司曾出现一枚同年同分数金币（版别略微不同但属于同级别），来自“D. Moore集藏”，最终以32,900美元成交（含佣金）。以如今的市场来看，塞加拉集藏中这枚同分数金币的价格应该在当年那枚的2倍左右，但它最终价格显然高过了这个预期。

拍品号1035

年份：1701年

造币厂：塞维利亚

分数：NGC MS-65（最高分）

落锤价：29,000欧元

（含佣金34,800欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价略高

猫眼分析：

相比于同年的前一枚哈布斯堡纹章版金币，此枚所属系列素来关注度稍低，更显常见一些，但也是相当受欢迎的。从状态来看，这枚分数高达MS-65的逸品可以说是相当吸引眼球。

2022年，美国海瑞得拍卖公司曾有一枚同分数的金币以20,400美元价格成交，但那枚压印不如塞加拉此枚居中，看起来似乎略逊一筹。但从价格上来说，此枚价格已经接近那一枚的2倍。时间如此近，价格能差这么多，除了市场上行造成的影响外，此枚的状态和名家旧藏效应加成也功不可没。

拍品号1037

年份：1702年

造币厂：塞维利亚

分数：NGC MS-62（最高分）

落锤价：15,000欧元

（含佣金18,000欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价略低

猫眼分析：

一枚比较有趣的小版别，钱币背面的西班牙国名拼成了“HISPANIAREM”。如果只是普通版别的MS-62，则此枚的价格属于正价。但介于本场的关注度和此枚较为有趣的版别，此枚只卖出普通版正价就显得略低了。

拍品号1038

年份：1703年

造币厂：塞维利亚

分数：NGC MS-64（最高分）

落锤价：14,500欧元

（含佣金17,400欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价略低

猫眼分析：

此枚属于塞加拉集藏中为数不多分数较高但状态不佳的钱币之一。钱币虽然是最高分，但整体压力较弱，部分字母缺失，单纯从观感角度来说应该算不上该年份最优者。最终成交价格较低，也是可以理解的。

拍品号1044

年份：1709/8年

造币厂：塞维利亚

分数：NGC MS-62（最高分）

落锤价：22,000欧元

（含佣金26,400欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：超过预期

猫眼分析：

一枚比较少见的高分1709/8骑字年份，单纯从状态来看，MS-62的分数似乎不足以体现其精美。钱币非常居中且压力深峻，对于追求稀缺性和追求视觉效果的藏家都具有相当大的吸引力。

拍品号1050

年份：1715/4/3年

造币厂：塞维利亚

分数：NGC AU-58

落锤价：18,000欧元

（含佣金21,600欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：远超预期

猫眼分析：

1715/4/3这个比较有趣的骑字年份原本并不算特别引人关注，但随着美国藏家对沉船钱币及1715年舰队的认知和热情的提高，这个特别的年份就变得比较显眼。在本场开拍前，曾有一位美国大藏家联系到猫眼，问猫眼对这枚骑字年份怎么看，并小心翼翼地询问猫眼是否会竞拍此枚。在得到猫眼对这枚金币不感兴趣的信息后，他表现得比较高兴。

2023年，美国海瑞得拍卖公司曾出现过一枚NGC评分MS-62的该骑字年份金币，当时仅以10,200美元成交（含佣金）。由于事先得知那位美国大藏家会竞拍，猫眼觉得此枚价格可能不会低于去年那枚MS-62。

然而，从最终成交价来看，此枚AU-58的价格居然超过了去年那枚MS-62价格的两倍，确实让猫眼大吃一惊。

拍品号1053

年份：1718年

造币厂：塞维利亚

分数：NGC UNC Details

落锤价：23,000欧元

（含佣金27,600欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：远超预期

猫眼分析：

1718这个年份比较少见。从状态来看，这枚金币虽然没分（清洗），但细节似乎看起来非常不错。只是不管怎么说，这个价格都显得有点夸张。

由于最近几年没有类似的此年份金币成交，猫眼只能找来2017年的价格作为参考。当年，美国海瑞得拍卖曾出现两枚1718年塞维利亚8埃斯库多金币，分别是：NGC评分MS-63，含佣金19,200成交；NGC评分MS-61，含佣金6,462.50美元成交。

如果当年那枚MS-63再次出现在市场上的话，猫眼觉得卖个三四万欧元也是合理的。塞加拉集藏中这枚没分的居然卖出了接近3万欧元的价格，猫眼觉得可能是因为此枚金币实际上手很漂亮吧。

拍品号1054-1062

猫眼分析：

这些金币都属于1719年更换设计之后的系列，从最终成交价格来看均属正价，个别状态或年份较好的钱币价格略高一些，但并没有什么惊人的价格。

拍品号1063

年份：1729年

造币厂：塞维利亚

分数：NGC MS-61

落锤价：24,000欧元

（含佣金28,800欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：远超预期

猫眼分析：

1729年是塞维利亚造币厂铸造带有菲利普五世肖像的金币的首年，属于该系列中比较常见的年份。此年份塞维利亚8埃斯库多金币依据国王名字的拼写方式分为两个版别，这枚是较多的“PHILP”版（少一个字母“I”），但因为此版仅见于1729年，所以并不一定比较少见的同年常规版便宜。

往年出现在市场上的此版金币多为有问题的XF-AU品，价格一般在4000欧元上下，但较少见到没有损伤的，更遑论是未流通品。因此，塞加拉集藏中这枚1729年塞维利亚金币虽然不算稀少，但状态却非常难得。

拍卖开始前，猫眼曾有意竞拍此枚金币，但考虑到手中已经有1732和1736的塞维利亚金币，觉得没有必要继续凑年份了。猫眼对此币的股价在15,000欧元落锤，但从最终成交价格来看似乎太保守了。

拍品号1064-1070

猫眼分析：

除了1066号这枚稀少年份没有卖出应有价格外，其它几枚价格都基本算是在正价略高的范围内。

拍品号1071

年份：1736年

造币厂：塞维利亚

分数：NGC AU-55

落锤价：9,750欧元

（含佣金11,700欧元，未含增值税和西班牙出口税）

评价：正价略高

猫眼分析：

1736和1737是该系列中较好的两个年份。猫眼手中有一枚NGC评分AU-58（最高分）的同年份金币，是目前所见状态最好的一枚，2021年以约7,630美元的价格入手（含西班牙出口税）。理论上来说，此品种目前AU的价格还不至于超过1万美元，何况塞加拉集藏中的此枚状态比之猫眼的藏品还略有不如。

写在最后

塞加拉集藏并不是最近10年来出现在市面上的同类集藏中最优秀的，但它毫无疑问是最吸引人的。这套集藏目前现世的藏品所传达出的内涵和情感让深耕这个领域多年的猫眼心生敬佩。

通过审视这套集藏的选品，我们可以真切地感受到一个预算有限却热爱钱币的藏家在面对自己的收藏事业时所展现出的优秀品质。猫眼看到了他的坚持与隐忍，也看到了他的妥协和不妥协。大概正是基于这种同理心，猫眼决定将本场尽可能详细地讲解出来。这是猫眼以前不曾做过的事情。

对国内藏家而言，西班牙金币是一个相对生僻的领域。但是毫不夸张地说，西班牙金币这个门类是当下中产藏家仅剩的一个能够在有生之年做出点成就的主流钱币系列。猫眼在收藏这个系列的过去几年中有许多心得，正好借助本次的拍卖详解分享给大家，为那些还想要搭上这个末班车的泉友提供一点参考。

塞加拉先生是一名币商，但他对藏品的热情却并不逊色于任何藏家。就如作品是解一个艺术家最好的手段一样，塞加拉集藏是我们走入这位已逝藏家内心最好的途径。看过这场拍卖，我们也就读过了塞加拉先生心中的愿与景。

他通过藏品展现出来的，就是他所见最美的世界了吧。

谨以本文向这位优秀的泉界前辈致敬。